行業(yè)運行：3月份國內棉價有所回調，國際棉價繼續(xù)回升，內外棉價差較上月有所收窄;粘膠短纖價格有所回調，粘膠長絲繼續(xù)回升;滌綸、紗線、坯布價格持續(xù)下跌。前2個月紡織服裝出口增速波動幅度較大，我們對2014年紡織服裝出口持謹慎樂觀態(tài)度;服裝零售額表現仍較低迷。

　　2013年報情況：行業(yè)內已有34家上市公司披露了2013年年報。從已公布年報的上市公司業(yè)績來看，紡織制造龍頭公司表現相對較好。多數服裝家紡公司業(yè)績低于預期，終端渠道調整持續(xù)進行，其中男裝出現關店潮。

　　2014年一季報前瞻:預計紡織制造龍頭公司2014年Q1業(yè)績表現較好，收入和凈利潤保持穩(wěn)定增長。由于終端零售持續(xù)低迷，預計服裝家紡業(yè)2014年一季度業(yè)績趨勢仍然向下，子行業(yè)繼續(xù)分化。其中戶外、家紡表現較好。上市公司中，預計探路者業(yè)績增長約為32%，羅萊家紡、富安娜、森馬服飾實現一定增長，多數公司業(yè)績下滑較為嚴重。

　　4月份***策略:紡織制造業(yè):維持謹慎推薦評級。2014年出口整體向好的可能性較大，出口增速***至10%左右是大概率事件。***確定取消棉花臨時收儲，以新疆為試點實行每畝380元的補貼。棉花直補政策將促進內外棉價差收窄。預計紡織制造龍頭2014年Q1業(yè)績表現較好，收入和凈利潤保持穩(wěn)定增長的可能性較大。建議持續(xù)關注棉紡織龍頭魯泰A、華孚色紡和百隆東方。近期***關注華孚色紡，業(yè)績彈性大，股價安全邊際高。

　　服裝家紡業(yè):維持謹慎推薦評級。終端零售仍然較為低迷。從已披露的2013年年報看，大多數低于預期。預計2014年一季報子行業(yè)繼續(xù)分化，戶外、家紡和休閑裝表現相對較好，男裝、鞋業(yè)和***女裝表現仍然較差。行業(yè)仍然缺乏趨勢性機會。但中長期我們建議緊跟子行業(yè)拐點***。我們認為2014年上半年休閑裝和家紡有望***完成去庫存和迎來拐點;而男裝和鞋業(yè)板塊趨勢可能還會向下，拐點還需等待。中長期推薦森馬服飾、美邦服飾、羅萊家紡、富安娜、探路者等。短期可關注一季報表現相對較好的個股，如探路者、森馬服飾、羅萊家紡、華斯股份等.04.10